“当时是一时上头参与进来，开始亏损后心态变得很差，频繁盯盘甚至影响了日常生活。不如及时止损退出。”陈默说。最近，他陆续清掉了手中的黄金仓位。

　　也有人选择逆势加仓。深圳投资者李威（化名）近期陷入进退两难的境地。他从去年下半年开始参与黄金市场，开通了银行积存金账户。随着金价持续上涨，他曾获得不错的浮盈，并陆续将收益复投。截至今年2月底，他的投资中约有30%配置在黄金，持仓约200克，市值约24万元。如今，这部分黄金市值已缩水至19万元，短短数月蒸发5万元。

　　即便如此，他近期仍在小幅加仓，并计划将仓位提升至40%，理由是认为黄金后市仍有反弹空间。

　　分歧背后

　　在2022年至2025年被认为“进可攻、退可守”的黄金配置，在美以伊冲突爆发后，为何表现却缺乏避险性？

　　华泰证券分析师易峘指出，一方面，虽然在全球财政可持续性下降的长期趋势下，黄金的配置价值结构性上升，但此前黄金需求已经有一段快速释放的过程，并形成某种意义上的市场“强共识”。随着央行和私有部门大幅提升购金体量和金价快速重估，以市价计算，估算黄金在央行资产中的占比已经从2022年俄乌冲突爆发前的11.8%上升至2025年底的24.5%。另一方面，随着海峡封锁时间拉长，全球物资短缺的压力持续上升，物理性短缺且需求较为“刚性”的能源，相比需求刚性较低的黄金，其价值进一步凸显。

　　易峘补充称，更为特殊的原因是，无论是海湾内基建受损的石油出口国，还是石油净进口国，现金流均收紧，但这些国家恰恰是此前中俄之外黄金最大边际买家。

　　长期来看，业内多持相对积极观点。