海报新闻记者 沈童 报道

　　60亿定增刚解禁，股价却已跌破净资产！

　　5月28日，中泰证券近6.37亿股定增限售股将上市流通。但截至发稿，公司股价报5.57元，较6.02元的定增价折价约7.4%，较去年8月高点累计下跌25%。这意味着，15家参与认购的机构，账面浮亏已成定局。

　　公募定增“翻车”背后：业绩与股价“背离”

　　过去一年，A股定增市场整体赚钱效应不错。据Wind数据，2025年5月至2026年5月间，公募基金参与的定增项目中，浮盈率超过80%。但中泰证券这笔交易，成了“例外”。

　　财通基金、诺德基金分别认购1.21亿股和1.08亿股，位列定增买方前两名。按当前股价计算，两家机构各自浮亏约5400万元和4800万元。

　　这不是定价过高，6.02元/股的发行价，较当时市价仅折价约5%，属于正常区间。真正的问题是，中泰证券股价在过去9个月里持续跑输大盘和券商板块，去年下跌近1%，今年以来再跌超14%，而同期间证券ETF跌幅不足5%。

　　从基本面看，中泰证券交出的成绩单并不差。2025年全年，公司营收同比增长17.58%，归母净利润大增53.07%；2026年一季度，归母净利润4.69亿元，同比再增26.8%。按照常理，这样的盈利增速足以支撑股价上行，但市场显然在给另外的东西“打折”了……

　　合规“黑洞”正在吞噬估值

　　记者梳理发现，过去半年里，中泰证券接连收到来自不同监管部门的4次处罚，涉及投行、反洗钱、营业部管理等多个条线。

　　2025年12月，因在银江技术增发项目中未勤勉尽责、未能识别虚计收入，被山东证监局出具警示函；