毕竟，部分纯主题、参股概念股的涨幅已经明显脱离基本⾯。据Wind数据，5月申万半导体板块涨幅超50%的个股中，近两成一季报业绩亏损或同比下滑，这类“纯主题+参股”标的平均换手率却达8.7%、显著高于板块均值5.8%。

　　而一些优质标的则仍被机构强烈看多。中信证券研报指出，AI算力基建相关板块盈利同比增长超50%，光模块、存储及半导体设备头部公司基于2026—2027年一致预测市盈率普遍在20倍以下，高增速有望通过动态估值快速消化当前溢价，属估值合理、业绩兑现确定的核心资产。

　　展望后市，中信建投预计2026年下半年A股将维持结构性慢牛格局，由产业景气度与资金抱团共同驱动。配置策略应坚持以景气为核心。

　　李意坚判断，当下科技股顺应的产业趋势是真实的，全球AI算⼒周期还在中段；但短期估值已经把不少乐观预期计入股价中了，分化和波动会成为接下来的主旋律。

　　“对投资者而言，与其预判短期涨跌，不如审慎甄别持仓属性，厘清其是属于具备业绩兑现能力的产业核心资产，还是依赖流动性的交易标的，以此制定清晰的仓位策略。”李意坚提醒。

　　（中国新闻周刊）