市场情绪降温后，科技、周期、金融和消费板块各自有各自的驱动逻辑和节奏。科技：国产链看长鑫上市、北美链看Anthropic的ARR（年度经常性收入）。周期：供需双弱、上下游博弈激烈，破局点还靠美伊停战和海峡通航。金融：关键转折点是大资金的减持进程，指数走弱后卖压或减小。消费：CPI交易大概率滞后于PPI交易，而目前PPI交易受阻未完成。

　　AI板块有其自身的运行节奏和逻辑，非AI板块也许存在资金面被虹吸的情况，但真正的启动并不依赖资金高切低，而是宏观叙事和市场环境转变后新买家入局。

　　对市场而言，目前最大的挑战是霍尔木兹海峡短期通航的假设开始动摇，通胀和紧缩预期升温。不过，不少非AI个股，近期国内市场表现明显弱于海外市场对标龙头，国内明显提前定价了负面预期，美联储主席沃什上任后的首次美联储议息会议，负面叙事下的悲观情绪或迎来拐点。

　　接下来，海峡通航是“换副牌”的时刻，亦是非AI板块转机的临界点。

　　国泰海通证券：“阵雨”过后还会走出新高

　　展望后市，短暂“阵雨”过后，中国市场还会走出新高。

　　当下中国增长的引擎的转变，不容易在生活中感知。中美在内的全球AI资本支出并未减速，势态加速；中国制造业深度全球化，工程师红利与规模效应引领中国产品从“成本竞争”扩大“价值竞争”；传统行业也在累年下行后边际拖累减小。上修全年A股增长预期至10.6%，“转型牛”盈利增长的色彩浓厚。

　　其次，传统商业增长式微与金融刚兑的打破，同步推动了投资股票的机会成本降低与无风险利率下降，表明市场承接力与做多持续性远胜以往。