市场人士认为，SpaceX之所以能够获得远高于传统航天企业的估值，主要得益于星链卫星互联网业务所展现出的长期现金流潜力。然而，随着马斯克旗下AI企业xAI持续扩大数据中心、算力和模型研发投入，一些投资者开始担忧，成熟业务创造的资金和资源是否会被用于支持回报周期更长、风险更高的人工智能项目。

　　到目前为止，xAI一直难以跟上OpenAI和Anthropic等更成熟AI公司的步伐。目前，人工智能是SpaceX财务报表上最大的拖累因素，2025财年，SpaceX净亏损高达49.4亿美元，对比2024财年独立运营时仍盈利7.91亿美元，一年间判若云泥。xAI及其相关业务2025年仅实现32亿美元收入，却录得64亿美元运营亏损，亏损规模达到收入的两倍。

　　不仅无法盈利，进入2026财年，xAI的烧钱速度进一步加快：仅今年第一季度，AI部门资本支出便达到77.23亿美元，占全集团当季资本支出的76.4%，远超SpaceX航天业务支出的10.5亿美元及星链的13.3亿美元。

　　更令投资者关注的是，在持续投入巨额资金的同时，xAI尚未展现出与行业领先者相匹配的商业化能力。根据招股文件，截至2026年3月，xAI旗下的Grok人工智能相关功能月活用户约1.17亿，仅占X与Grok整体生态月活用户的五分之一左右；与此同时，OpenAI和Anthropic正加速扩大企业客户市场，并不断刷新收入纪录。在这种背景下，市场对于xAI能否将巨额算力投资转化为足够的收入增长，仍然存在明显疑问。

　　“估值之父”担忧估值过于乐观