随着美伊停火协议落地，国际油价基本回落到战前水平，能源通胀的压力有所缓解。法国外贸银行投资管理组合策略师加勒特・梅尔森称，市场开始押注通胀接近见顶。

　　不过物价压力可能不会很快释放完毕。美联储与华尔街经济学家普遍预测，随着油价下行，年末整体PCE通胀有望回落至3.5%左右。但剔除能源的核心通胀预计将顽固卡在3.3%附近，难以明显降温。

　　通胀为何如此具备粘性？第一，特朗普政府2025年落地的一系列关税政策推高成本。企业自身进货成本抬升后，选择将部分成本转嫁给终端消费者。其次，此前高油价的影响已传导至全产业链；霍尔木兹海峡短期通航受阻，也推高化肥及各类关键化工原料成本。第三，美国经济韧性强劲，商品与服务需求持续旺盛。最后，市场大举投资人工智能、数据中心，大幅推高芯片、存储芯片价格。

　　工业端的需求过热进一步传导至苹果等消费电子厂商。苹果周四宣布，对MacBook、iPad等多款硬件产品实施全球性涨价。此次调价的主要原因是人工智能数据中心大规模扩张引发的存储芯片供应紧张和价格飙升。苹果方面称，从未见过内存、存储元器件价格出现如此迅猛、大幅上涨。北光资产管理首席投资官克里斯・扎切雷利表示：“对于美联储与市场而言，核心难题是当前通胀水平过高，远高于2%的政策目标。”