其次是消费电子红海竞争压力。苹果、三星占据全球智能手机七成以上市场份额，安卓阵营厂商持续压缩硬件利润，手机产业链研发、渠道、售后、品控投入规模巨大。SpaceX缺乏成熟线下终端销售渠道，从零搭建体系将产生巨额沉没成本。

　　再者是资金分配矛盾，SpaceX当前多项业务都在烧钱。2026年一季度，该公司单季净亏损43亿美元，资本开支超100亿美元，其中77.2亿美元全部投向AI硬件与卫星研发。截至3月末，SpaceX总债务规模达291亿美元，IPO募集750亿美元资金不到两周，又宣布发行250亿美元新增债券补充现金流，资金缺口持续扩大。

　　对比前景模糊的消费手机业务，星链卫星互联网才是支撑SpaceX估值的核心现金牛，也是公司现阶段绝对发展重心。

　　2025年，SpaceX星链业务实现营收114亿美元，经营利润44亿美元，是公司唯一稳定盈利板块。传统火箭发射业务同年亏损6.57亿美元，xAI人工智能板块全年亏损超64亿美元，两大业务持续消耗星链产生的现金流。

　　长期战略层面，SpaceX已向FCC（美国联邦通信委员会）提交百远期卫星部署规划，计划发射多达100万颗计算卫星，构建太空分布式AI算力集群。

　　SpaceX虽在6月12日完成史上最大规模IPO，但后续曾连续3个交易日下跌，市值一度蒸发超6000亿美元，市场对其持续大额融资、高亏损扩张模式保持谨慎态度。8月起，公司将迎来首轮股东股份解禁，大额抛压或将进一步压制估值表现。

　　只要百万卫星轨道算力规划、巨额债务压力、持续亏损的AI业务仍摆在SpaceX面前，自研AI手机就很难从传闻落地为现实产品。

　　（界面新闻）