但美联储主席凯文·沃什的表态并未给市场带来更多安慰。7月1日，他在欧洲央行中央银行论坛上表示，美国通胀水平仍然过高，美联储将“开辟一条新的政策路径”，但拒绝就7月是否加息给出明确指引。

　　永赢基金经理刘庭宇认为，美联储今年不具备加息的基本面条件。“美国经济并未全面加速，仍是结构性分化：AI投资偏强，但PCE消费、居民收入和传统企业部门偏弱。ADP数据低于预期，说明劳动力市场并未重新过热。”

　　他还指出，美国赤字未来三年将持续扩张，赤字率上行正在侵蚀美元和美债信用，全球“去美元化”趋势深化。“此前市场对加息预期的交易有些反应过度。黄金有望重新回到美元信用走弱的主线。”

　　央行购金与结构性需求：黄金的“压舱石”

　　尽管金价大幅回调，但世界黄金协会美洲区CEO兼全球研究负责人安凯表示，黄金的韧性并未消失。“黄金的表现并非由单一因素驱动。来自多个地区长期投资者的内生需求，正是支撑黄金韧性的基础所在。”

　　他特别提到，若金价在当前水平继续下跌超过10%，可能触发多个地区长期投资者的逢低买入需求。

　　全球央行仍是黄金市场的重要买家。尽管2026年上半年购金节奏有所放缓，但结构性需求依然强劲。与此同时，机构投资者和消费者对黄金的配置意愿，并未因价格下跌而出现根本性动摇。

　　三大情景：金价的下半场走向何方？

　　展望下半年，世界黄金协会给出了三种情景假设：