2024年7月29日，美债总额首次达到35万亿美元。按当时利率水平估算，2024年美国联邦财政将支付高达8700亿美元的国债利息，超过军费开支。

　　美国《财富》杂志今年4月报道说，预计美国国债利息今年将超过1万亿美元、月均880亿美元，相当于美国国防开支与教育开支总和。虽然美国在第一次世界大战后等时期也曾短暂出现国债利息超过国防开支的时刻，但这些时刻从未在美国经济向好时出现。这将触发“弗格森法则”，即18世纪苏格兰哲学家亚当·弗格森依据过往国家兴衰总结的规律，任何大国只要偿债费用超过国防开支，就不会长期保持强大。

　　美国保守派智库胡佛研究所的经济历史学者尼亚尔·弗格森2024年起多次提及“弗格森法则”。在他看来，美国从当年起“将接受这项定律的检验”。

　　今年3月初，美国10年期国债收益率不降反升，短时间内从3.96%左右显著上涨并突破4.1%水平，打破了地缘政治冲突初期避险资金涌入美债的传统逻辑。部分原因正是投资者担心油价推升通胀、预算赤字继续扩大。多国央行为应对本币压力和油价冲击，纷纷减持美国国债，持有规模降至十余年来低位。

　　因此，外界再度关注美国是否正处于“财政能力支撑不了霸权野心”的临界点。

这是从空中拍摄的美国国防部所在地五角大楼（2020年2月19日摄）。新华社记者刘杰摄