余嘉勉表示，这次修订收紧了“合法交易”抗辩理由，不能随便拿理由抗辩甚至脱罪。原有法规设有几种不构成内幕交易的例外情形，本次从严限定：首先是打着上市公司收购名义炒股，但交易明显不符合收购真实目的，不能免责（旨在封堵“暗仓炒作”）；真实目的是需要综合评估和论证的。其次是原来嫌疑人等想用“预先制定交易计划”抗辩，那么计划必须真实、合法；伪造事后补做的合同、指令不再认可。最后是通过信息披露抗辩，要求信息具备真正公开属性。

　　北京市京都律师事务所合伙人王嘉铭认为，这是本次修改中变化最大的条款。原条文仅要求“事先订立”和“书面”两个要件，行为人容易在知悉内幕信息后倒签合同或调整交易计划。修改后的条文增加了四重限制，四重条件的叠加，使得“预定交易抗辩”的适用门槛大幅提高。行为人若想援引此项免责，必须证明其交易计划不仅形成于内幕信息之前或知悉之前，而且具备完整的交易要素、以书面形式呈现，且本身合法合规——任何一个环节存在瑕疵，抗辩即告失败。

　　来源：每日经济新闻