从业务结构看，内销表现相对稳健，通过产品创新和渠道优势实现小幅增长，核心品类市占率稳中有升。但外销业务成为拖累整体业绩的核心因素，控股股东兼第一大客户SEB集团订单减少，导致外销收入下滑。结合一季度数据测算，公司二季度归母净利润约3.63亿元，同比降幅接近18%，显示出明显的“由增转降”拐点。

　　同时，利润端承受着多重挤压：出口业务波动、铝与不锈钢等原材料成本上升、市场利率走低导致货币资金收益缩水，以及国内市场竞争加剧下销售费用持续攀升。

　　值得注意的是，2025年全年公司销售费用已达24.09亿元，同比增长10.41%，其中广告、促销及赠品费高达19.38亿元，而同期研发费用仅为4.76亿元，营销投入是研发投入的四倍有余。

　　这种“重营销、轻研发”的投入结构，虽然在短期内可能维持市场份额，但长期来看难以支撑品牌的技术壁垒与产品竞争力。

　　在业绩承压的同时，高管减持也进一步释放了谨慎信号。

浙江苏泊尔股份有限公司关于公司高级管理人员减持股份计划实施完毕的公告

　　2026年7月13日，公司财务总监徐波与副总经理兼董秘叶继德集中完成全额减持，合计套现约188万元。作为最了解公司财务与经营状况的核心管理层，在半年报披露前同步清仓可减持股份，在一定程度上反映出对短期及中长期增长空间的审慎判断。

　　小家电“缩量竞争”

　　苏泊尔的遭遇并非个案，而是整个厨房小家电行业步入“缩量竞争”深水区的缩影。