利润下滑源于主动调整，产品结构回归“金字塔”型，非标产品降价“随行就市”，短期牺牲了囤酒利润，但减轻了经销商的渠道压力。

　　系列酒转型阵痛与渠道收缩

　　值得注意的是，从财报数据来看，系列酒与经销商数据承压。

　　报告期内，茅台酱香系列酒收入129.34亿元，同比下降6.02% ，是影响贵州茅台利润增长的重要变量。

　　对此，茅台方在其系列酒市场工作会上曾明确表示，下半年要从产品布局、渠道能力、量价稳定、服务水平、品牌宣传等方面，推进系列酒的市场化转型，转型从“把货卖出去”迈向“把市场做起来”的过程中，短期阵痛难以避免。预计三、四季度仍会继续保持“稳”的基调，主要重心放在市场化转型上，为未来实现破局突围打好市场基础。

　　此外，上半年国内经销商减少46个，变动主要为系列酒经销商，显示线下渠道正经历洗牌。