8月21日，国内“鸭货三巨头”周黑鸭、绝味食品、煌上煌集体披露2026年中期业绩，三家公司业绩表现各有分化，周黑鸭营收保持两位数增长、绝味营收净利双双下滑、煌上煌整体业绩逆势上扬。

　　但拨开表层数据，核心鸭货业务普遍承压已是不争事实；周黑鸭陷入增收不增利的尴尬，绝味食品营收与净利润双双下滑，煌上煌鲜货产品收入更是出现两位数跌幅。曾经高速扩张的鸭货赛道，正集体步入存量博弈的调整周期。

周黑鸭财报数据

　　作为行业内以直营模式、高端定位著称的品牌，周黑鸭交出了一份增收不增利的成绩单。财报显示，2026年上半年周黑鸭实现总收益14.61亿元，同比增长19.5%，增速在三大巨头中位居首位。分品类来看，鸭及鸭副产品收入11.99亿元，同比增长21.4%；卤制红肉、卤制蔬菜等其他产品收入2.54亿元，同比增长14.5%。销量端表现更为突出，全渠道总销量达到1.95万吨，同比大幅增长35.2%，远超营收增速。然而，规模扩张并未转化为利润的同步增长，期内公司归母净利润仅为9149.6万元，同比下滑15.2%，净利润率也由上年同期的8.8%降至6.3%。

　　“量增利减”背后，是周黑鸭增长模式的转变。2025年，公司曾通过关闭低效门店、优化成本结构实现净利润228%的爆发式增长，净利率一度攀升至8.83%的高位。但进入2026年，随着渠道扩张战略推进，盈利质量出现明显回落。