对投资者而言，真正值得跟踪的不是PB什么时候回到1.5倍或2倍，而是支撑1倍PB的那套旧逻辑是否正在松动。如果经营现金流继续改善，主业盈利能力逐步修复，股东回报保持稳定，创新药平台持续产出新的临床成果，那么市场对上海莱士的定价方式，也有可能随之改变。