单看研发费用的绝对金额，“不如养猪的”是个事实，但对于宇树这样的高成长科技企业，抛开体量和增量，单看数值并不公平。若从研发费用占比来看，宇树2025年营收约16.99亿元，研发费用率为8.53%；牧原营收约1440亿元，研发费用率仅1.14%。体量相差84倍，宇树的研发强度是牧原的7倍多。

　　2023年，宇树研发费用率一度高达31.39%，符合甚至高于行业惯例；只是近两年营收爆发式增长，从1.59亿元飙升至16.99亿元，研发费用占营业收入的比例才被摊薄。纵向来看，宇树科技的研发费用逐年增长，2025年度的投入金额已较2024同期增长一倍多。

宇树科技研发投入，来源：宇树科技招股书

　　客观而言，宇树并非不重视研发。IPO拟募资42亿元中，约35.78亿元专项投向研发，其中仅智能机器人模型一项即投入20.22亿元，是过去三年研发总和的7倍多。2025年，宇树研发人员薪酬同比增长约48%，云服务和算力支出增长到十二倍以上——投入重心正从“本体结构和运动控制”向AI“大脑”转移。

　　真正的隐忧：商业化与“大脑”

　　综合来看，市场本次对宇树科技研发投入的质疑发酵，更像是一组客观数据对比，恰好撞上了股价连跌的情绪风口。市场质疑的并非宇树不研发，而是研发强度能否支撑其高估值。以8月27日收盘价615.03元计算，宇树科技市盈率仍约426倍，远超行业平均水平。

　　2025年前三季度，宇树科技人形机器人收入中，科研教育占比高达73.60%，用于智能制造等工业场景的仅占行业应用的29.29%。