乌镇能保持收入增长的另一大原因是住宿“去OTA依赖”。2008年乌镇就上线自有旅游预订网站，相比同行被平台抽走10%-15%佣金，乌镇把更多订单留在自己的直销渠道。但自建渠道也意味着更高的运营和IT维护成本。

　　收入涨了，钱却没多赚

　　“客减收增”的另一面是利润率的持续走低。游客减少5.81%、收入增长5.49%、净利润却下降7.18%——营收增长并未有效转化为利润增长。客单价提升的背后，运营成本、营销费用和固定支出正在侵蚀利润空间。

　　更深层的问题在于，乌镇的二次消费占比并未如外界想象的那样高。在投资者互动平台上，有投资者直言中青旅“产品创新滞后，乌镇二次消费占比低”，批评公司“战略摇摆，改革口号化”。中青旅在回复中表示，乌镇依托戏剧节等文化活动、持续迭代的体验产品丰富景区内二次消费业态，酒店入住率和客单价进一步提升。但这一回应并未正面回应该投资者关于二次消费占比的具体质疑。

　　古北水镇“以量换价”

　　与乌镇形成对比的是古北水镇。上半年接待游客62.15万人次，同比增长26.81%；但营业收入仅1.87亿元，同比下降8.89%，净利润亏损1.10亿元。客流大幅增长未能转化为收入提升，反映出客单价严重下滑与固定成本刚性的双重挤压。

　　此前，有投资者直指古北水镇连续大额亏损，吐槽乌镇盈利难以覆盖其亏损缺口。