海报新闻记者 孙来彬 报道

　　近日，美的集团股份有限公司（下称“美的集团”）发布2026半年度报告，上半年，美的集团实现营业收入2600.42亿元，同比增长3.55%；归属于上市公司股东的净利润为264.46亿元，同比增长1.66%。

　　表面上看，这是一份“稳中有进”的成绩单，但深入剖析利润结构，问题便浮出水面，那就是扣非净利润的疲软。上半年，美的集团实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 195.95亿元，同比下降 25.31%。

　　美的集团的“稳”更多是依靠规模惯性维持的表象，而“进”的质量则被打上了问号。

　　增收不增利

　　毛利率结构性承压

　　作为美的集团的“基本盘”，智能家居业务上半年实现收入1743.41亿元，同比增长4.27%，占总营收的67.04%，毛利率为27.95%。根据欧睿统计，美的智能家电销量位居全球第一，国内线上线下渠道销售额亦稳居行业首位。

　　不过，这块压舱石业务的增长已出现放缓，4.27%的增速略高于营收整体增速，且毛利率较上年同期减少-0.57%。在家电市场趋于饱和、价格竞争激烈的环境下，智能家居业务更多是在“守城”而非“进攻”。

　　被寄予厚望的商业及工业解决方案板块，上半年实现收入666.66亿元，同比增长3.30%。虽然收入增速亮眼，但盈利质量面临考验，虽然楼宇科技业务与机器人与自动化业务收入均同比增长10%以上，但其工业技术部分收入同比下滑12.72%。