界面新闻梳理发现，近两三年，千叶珠宝账面上的货币资金只有几百万元，短期借款却一直保持在一两亿元。2024年和2025年，千叶珠宝经营活动产生的现金流量净额均为负。

　　虽然在资金密集型的黄金珠宝行业，靠“借新还旧”来周转资金是常规操作，但若公司自身造血能力不足，难以匹配上其借款规模，很容易陷入流动性危机。

　　2026年上半年，千叶珠宝经营活动产生的现金流量净额同比转正，为2844万元，也借得现金7517万元，但同时期偿还了1亿元债务。到报告期末，其账面上现金只有93万元。

　　近些年，千叶珠宝业股东林明杰也多次质押股份用于融资担保，以补充公司流动资金。截至8月27日，林明杰累计被限制权利股份占公司总股本的15.88%，已超过其个人持股比例的一半。

　　值得提到的是，截至2026年6月底，千叶珠宝有15.35亿元的存货，占总资产的超96%，其中6亿元为原材料。

　　千叶珠宝曾因存货占比显著高于同行而周转率较低，在2025年遭监管问询。千叶珠宝对此的解释是公司产品款式众多且在拓展加盟业务，需大量备货，同时近些年销售不及预期，公司将部分未销售产品转为储备金，拉低了存货周转速度。

　　根据千叶珠宝当时披露的数据，截至2024年末，千叶珠宝的14.7亿存货中，超八成为黄金，库龄3年以上的存货占比48%，主要为储备金。