央行近日公告，9月14日至17日，连续四个工作日开展隔夜逆回购操作，单日操作规模上限6000亿元。这款今年6月全新亮相的短期货币政策工具再度连续出手，背后意味着什么，又体现出怎样的调控新思路？

　　资金市场“堵车”

　　隔夜逆回购如何疏导？

　　银行间资金市场，可以类比城市交通路网。每到月中税期、月末或是跨季节点，企业集中缴税、债券集中缴款，再叠加银行阶段性考核，市场资金很容易出现短期“堵车”。

　　放在过去，应对只持续一两天的资金缺口，主要依靠7天期逆回购。打个比方：道路只拥堵一天，调度却只能发放一周的通行许可。市场仅仅缺一天资金，投放的资金却要锁定七天，容易造成资金闲置，市场利率容易出现明显起伏，调控很难精准卡点。

　　隔夜逆回购，正是解决这一痛点的短时疏导方案。资金借用期限只有一夜，次日本息自动回笼，做到缺一天补一天、缺多少补多少，日清日结，专门应对临时性、短时资金紧张。

　　招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼分析，本次操作核心就是用精准短期工具对冲税期流动性扰动。

　　招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任 董希淼：9月15日是本月主要税种申报纳税统一截止日，税期资金集中流出，会造成资金面阶段性收紧。连续四天开展隔夜逆回购，完整覆盖税期关键窗口，精准匹配机构短期流动性需求，规避长期限工具带来的资金淤积，有助于稳定DR001短端利率，引导利率围绕政策利率平稳运行。