赖利没有提到近期美国国债收益率飙升，上周五美国10年期国债收益率达到4.97%。洛克菲勒国际(Rockefeller International)董事长鲁奇尔·夏尔马(Ruchir Sharma)认为，这是另一个需要关注的重要泡沫破裂指标。

　　在英国《金融时报》近期发布的一篇专栏文章中，夏尔马称，回顾过去300年，每一次重大泡沫的破裂都发生在泡沫核心企业的借贷成本大幅上升之时，包括19世纪的美国铁路泡沫破裂。

　　他称，根据他的研究，现在需要关注的指标是10年期美国国债收益率，它是全球长期借贷成本的基准。自互联网泡沫时代以来，5%一直是美债收益率波动区间的上限。“一旦该收益率突破5%，人工智能泡沫就可能破裂。”夏尔马警告说。

　　夏尔马补充道：“这一突破将标志着货币更紧缩的新时代开始，届时AI大型项目将更难获得融资。”

　　如此高的融资成本，会从多个维度冲击AI牛市：一方面，大型云厂商大概率会减少发债以控制资本开支；另一方面，高于5%的收益率环境历来对股市形成压制，企业增发新股也会更加困难。

　　他还指出，收益率一旦站上5%，将逼近美国名义GDP增速，美国国债的可持续性会进一步恶化。

　　华尔街部分观点认为，美债收益率走高只是多年美联储压低利率之后的回归常态。但夏尔马提出，如今美国对债务的依赖程度远高于过去，债务规模已经超过GDP的100%。

　　“因此当前债务付息压力要大得多。”他写道，“公共部门融资成本上行，会更快挤压其他借贷主体，并对泡沫化的AI板块造成更沉重打击。”