高盛认为，超预期强劲的各国央行购金，将抵消高利率带来的剩余下行压力。相较于短期利率扰动，预测框架里最重要的结构性力量，是各国央行大规模买入实物黄金，购金规模远超历史常态。当前各国央行月均购金约91吨，远高于2022年前17吨的月度均值。高盛预计，截至2027年末，央行购金将贡献金价全部23%预期涨幅的绝大部分。

　　高盛同时把一部分黄金需求归结为 “货币贬值交易（”：高净值个人与机构越发担忧，长期政府债务高企、货币政策公信力会逐步受损。这类属于结构性持仓，而非短期战术性交易。所以即便市场对利率的预期反复摇摆，高盛认为这类买盘不会快速撤离。（来源：第一财经）