本是用煤传统淡季的10月，国内动力煤走出牛市行情，现货价格突破千元关口，同比涨幅超过40%。

　　Wind数据显示，截至10月10日，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价报1003元/吨，而上年同期价格为约700元/吨。

　　供给端收缩而需求增长，是本轮煤价冲高的核心诱因。

　　中国煤炭运销协会数据显示，9月上旬重点监测煤炭企业销售量完成7017万吨，日均销量702万吨。日均销量比8月下旬增加22万吨，增长3.3%；同比增加29万吨，增长4.2%。2026年8月，全社会用电量再破万亿，达到10332亿千瓦时，同比增长1.7%；用电负荷创历史新高达到15.6亿千瓦，较上年最大负荷高4969万千瓦，共有7天超过上年最大负荷。

　　国泰君安期货分析，当前供应端稳产保供政策推动煤矿复产，但实际增量尚未充分体现。临近月末，部分煤矿因完成月度任务或安排检修而减产，短期供应呈现局部收紧与后续恢复预期并存的状态。

　　需求端看，终端仍有刚需，不过节前集中补库不及此前预期，采购多以压价询货和常态化招标为主。节前消耗阶段性冲高，主要因为气温回升、水电下降推高火电负荷，但终端对高价煤的接受度仍有限。

　　库存方面，北方港可售货源和部分贸易商手中库存不多，产地至港口发运成本偏高，节后大秦线检修预期也限制了贸易商降价出货的意愿。截至9月30日，北方港（不含黄骅）库存合计2207.0万吨，周环比下降49万吨。本周港口日均调入111.8万吨，环比下降5.6万吨，日均调出122.93万吨，环比增加7.89万吨。