“什么时候赎回资金到账，主要与理财公司的清算系统以及清算流程关系较大。比如最早的时候可能是纯人工模式，后面逐步就进阶‘半自动化+人工校验’，再逐步进阶到‘系统自动清算+系统自动校验’模式，一步一步提高处理的效率。”上述理财子公司内部人士对界面新闻解释称，“大约两三年前，行业也有过产品赎回资金到账提速的情况。彼时几乎所有理财子公司都有垫资行为，属于行业普遍现象。不过，如今清算系统有所提速，我们可以通过技术升级实现夜间自动校验，以提升清算效率和流程加速。”

　　“在清算量较大或者行情波动明显，产品被大量集中赎回的情况下，可能还是会需要少量或短时间垫资。”上述理财子公司内部人士坦言。

　　界面新闻记者观察到，目前来看，无论是“T+0.25”还是“T+0.5”模式，都仅限于小部分理财产品，并未大面积推广。但这两种模式覆盖的理财产品数量相比数月前有所增加。

　　“大面积实现‘T+0.25’赎回模式对申赎垫资额和系统容量、系统处理速度要求都会更高。如果说这两个条件没问题、都能覆盖，那严格意义上来说，该模式可以覆盖大面积的理财产品。不过，现在各家理财子都会选择少量主力产品集中去推。”上述理财子公司内部人士对界面新闻表示。

　　招联首席经济学家、上海金融与发展实验室副主任董希淼认为，日间垫资涉及资金拆借成本，若机构过度依赖垫资而非真正提升清算效率，可能面临监管约束；一旦遭遇突发性大规模赎回，更短的清算窗口将放大机构日内资金周转压力，甚至引发集中赎回的负向螺旋。

　　（界面新闻）