2025年末，万辰旗下量贩零食在营门店为18314家；到2026年6月末增至23802家，半年净增5488家。据高盛9月下旬研报，截至9月23日，好想来和老婆大人合计在营门店约2.7万家，较上年末净增近8700家。截至9月中旬，签约门店数已突破3万家。

　　把环比的两个数字放在一起看：第三季度营收环比增长14.22%（182.02亿元到207.92亿元），同期门店数从2.38万家增至约2.7万家，环比增长13.43%。两者相除，剔除开店贡献后，单店层面环比剩下的增量不到1%。换句话说，这个季度的收入增长，几乎全部由新开的门店带来。

　　运营效率上也出现了变化。第三季度存货周转率为5.78次，低于第二季度的6.49次；资产负债表另一端则有个反向信号：截至三季度末，合同负债5.11亿元，较期初增长65.89%，公司解释为主要系预收门店货款增加，门店端提前打款的意愿在上升。

　　公司也在给这个模式找新的外延。其在部分区域试水“省钱超市”业态，把商品从零食延伸到粮油米面、家清日化等高频品类；7至8月，好想来夏季外卖订单数同比增长182%、突破1000万单；截至期末，旗下量贩零食注册会员约2.9亿人。

　　同一门生意，两种算法

　　万辰放进休闲零食板块里看，会发现它和传统品牌赚的是两种钱。

　　毛利和净利最直观。前三季度，万辰毛利率12.9%，同比提升1.21个百分点；而同期盐津铺子综合毛利率31.31%，三只松鼠、良品铺子上半年毛利率也都在26%以上。净利率差距更大：万辰归母净利率约3.3%，盐津铺子净利率高达12.74%。