钱去了哪里，报表里能算出来。去年同期营收约7.21亿元，今年营收增量约2.80亿元；按前三季度22.36%的毛利率计算，多做的这部分生意带来的毛利增量约7100万元。而同期期间费用为1.76亿元，同比增加了6443.92万元，销售费用同比增长84.76%，管理费用同比增长76.59%，研发费用同比增长43.9%，三项都跑在38.78%的营收增速前面。费用增量吃掉了毛利增量的九成。

　　这也是毛利率和净利率走势相反的原因：前三季度毛利率22.36%，同比上升1.19个百分点，净利率却从上年同期的7.06%降到4.12%，下降2.94个百分点。同期经营活动产生的现金流量净额为-5186.93万元，投资活动现金流净额-1.55亿元，上年同期是-7860.74万元。

　　叫“药包”，增长却来自保鲜盒

　　事实上，真正撑起这份营收增长的，不是药玻，也不是玻璃基板。

　　2026年上半年，力诺药包耐热玻璃收入4.36亿元，占主营收入的64.81%；药用玻璃收入2.27亿元，占33.73%。而在2025年，这两块业务的占比还是62.09%和36.34%，很明显，药玻的份额在下滑。公司在三季报里对营收增长的解释也很直接：主要系耐热产品收入规模增加所致。耐热玻璃的主力产品，是高硼硅耐热玻璃保鲜盒。

　　另一头，被市场拿来计算想象空间的玻璃基板，至今没有产生过一分钱收入。公司在港股招股材料中给出的进度是：2026年6月中试窑炉点火，初步试产开始，截至递表已向半导体封装行业参与者送样测试；公司只做玻璃基片本体，TGV打孔、金属化、细线路重布线交由下游完成。招股书同时写明，截至最后实际可行日期，玻璃基片业务尚无实质性销售收入。