在生育补贴方面，今年4月，飞鹤启动了“12亿元生育补贴计划”，向符合条件的家庭提供价值1500元的奶粉及服务，具体的方案是，准孕妈妈可以领取1罐实体孕妇奶粉和5罐星飞帆卓睿奶粉兑换券（任意段数），兑换券的有效期为18个月，但每个月只能换一听。

　　这一策略旨在提前绑定客户源，但执行过程中出现了严重偏差，补贴政策引发渠道冲突。

　　补贴产品通过直邮形式直接触达消费者，部分产品经二手市场流通冲击价格体系，同时绕过传统经销商，削弱渠道贡献。

　　更关键的是，飞鹤的补贴策略引发了竞争对手的连锁反应。今年4月15日，伊利推出16亿元生育补贴，相关家庭可以到相关渠道报名申领。5月，君乐宝也推出补贴计划，为全国范围内符合条件的孕期家庭提供价值不少于1600元的生育补贴，共计16亿元。三大乳企合计投入超40亿元，将婴幼儿奶粉市场推向“撒钱大战”。

　　飞鹤此次公告中称，公司收到的政府补助减少进一步挤压了利润空间。

　　过去几年，政府补助曾是飞鹤利润的重要来源，2024年年报显示，飞鹤其他收入及收益净额由2023年的人民币16.6亿元减少11.7%至2024年的人民币14.65亿元，飞鹤称主要由于政府补贴减少。

　　年报显示，当年飞鹤收取政府补助（资产+现金收入）为6.64亿元，2023年收取政府补助9.73亿元。

　　飞鹤此次公告还提到，为保产品新鲜度，主动降低婴幼儿配方奶粉的渠道库存，这背后实际上指向飞鹤的库存压力。

　　2020年末，飞鹤存货为12.84亿元，2024年末，存货增至21.54亿元，存货周转天数从2020年的69天拉长至2024年的114天。对此，飞鹤预期在今年三季度完成库存调整。