中光防雷业绩概况（来源：东方财富）

　　业绩迷雾：增收不增利的困局

　　与股价走强形成反差的是公司业绩的波动。

　　2024年财报显示，中光防雷营收同比下滑23.19%至4.26亿元，归母净利润大跌68.14%至815.89万元，这已是连续第三年净利润低于3000万元。据中光防雷4月24日发布的2025年一季报显示，公司营业收入为8545万元，同比上升12.7%；归母净利润为281万元，同比下降8.4%；扣非归母净利润亏损10万元，同比下降108.2%，呈现典型的“增收不增利”特征。

中光防雷毛利率和净利率变化（来源：东方财富）

中光防雷营业收入构成（来源：2024年年报）

　　财务数据揭示了更深层的压力。公司毛利率从2024年一季度的24.53微降至2025年一季度的24.13%，净利率也从2024年一季度的3.97%降至2025年一季度的3.18%，反映出成本控制面临挑战。从2024年年报来看，防雷产品作为核心业务（占营收71.6%），其市场竞争格局可能正在发生变化，而占比23.65%的非防雷产品尚未形成利润支撑。

　　市场博弈：资金与基本面的角力

　　股价的凌厉涨势似乎脱离了基本面支撑。东方证券研报指出，防雷设备上游环节二季度呈现业绩好转态势，这可能成为资金推动股价的逻辑之一。但对比行业数据，中光防雷的股价涨幅远超同期电子元件板块20%左右的平均涨幅，市场情绪的推动作用不容忽视。