最新季度财报显示，在“动荡的地缘政治和经济环境”下，LVMH上半年收入下降4%，净利润下降了22%，经常性经营利润下降了15%。开云的二季度销售额同比下降了15%，达到37亿欧元，低于市场预期。销售额通常占开云总收入一半的古驰在二季度下降了25%，降至14.6亿欧元。此外，虽然爱马仕报告了8%的上半年销售增长，但显著低于去年同期的15%。

　　NDR分析称，技术指标显示该板块已进入短期超卖区间。从长期估值维度来看，市场情绪同样呈现出极端的悲观程度。数据显示，欧洲奢侈品板块的收益率相对于大盘指数的偏离值已突破三年均值的两个标准差，这一情况在历史上往往预示着该行业或在未来1-3年将显著跑赢大盘。

　　然而，NDR强调，该行业存在利润率下滑的问题。当前，奢侈品行业利润率已从2024年的峰值回落，进一步侵蚀企业盈利水平。当前经营利润率仍比长期平均水平高出1个百分点以上，这表明下行空间仍然显著。

　　该公司欧洲策略师菲利普斯(Mark Phillips)称：“历史上，奢侈品行业具有明显的利润率上升和下降周期，通常呈现五年左右的周期规律。在利润率上升阶段，行业股票往往表现强劲，而下降阶段则普遍承压。按照当前趋势，利润率可能在未来一年内继续收缩，降幅预计约1.7个百分点。”

　　菲利普斯表示，疫情后，由于销售激增和利润率创纪录，投资者一度愿意给予奢侈品股票极高的估值溢价。然而，随着行业基本面恶化，这一溢价正在消退。未来行业估值溢价可能进一步压缩，从而对股票回报构成持续压力。

　　汇率波动和关税政策的影响