NDR研究称，去年日元持续贬值和美元走强的双重效应，显著刺激了外国消费者在日本及欧洲市场的消费热情，从而形成了较高的比较基数。财报显示，去年第二季度LVMH集团旗下路易威登和迪奥在日本市场实现57%的增长，开云集团同期日本销售额也录得27%的增幅。

　　然而，当前汇率格局发生逆转。今年以来，由于关税政策引发了与通货膨胀相关的担忧，美元兑欧元贬值超过10%，美元对日元贬值6.88%。

　　意大利品牌蒙克莱(Moncler)最新财报显示，受美国等外国游客在欧洲和日本消费收缩的影响，其二季度有机销售额下滑2%。普拉达称，占全球销售额30%的游客消费下滑导致上半年销售额下降2%。花旗集团分析师警示称，尽管历峰集团今年第二季度能凭借卡地亚和梵克雅宝等珠宝品牌保持双位数增长，未来一年也将受到外国游客在日本和欧洲消费减缓的压力。

　　LVMH首席财务官卡巴尼斯(Cécile Cabanis)在电话会中称，该公司时装和皮具部门9%的销售额下滑主要源于游客消费模式的结构性改变。她说，美国游客的消费“急剧放缓”，亚洲本土消费者的增量尚不足以抵消日本市场的销售萎缩。

　　菲利普斯补充说，除汇率外，奢侈品行业面临的深层次结构性挑战依然存在，包括持续疲软的消费者信心、部分品牌价值稀释，以及后疫情时代激进的价格策略导致部分高端客群产生消费疏离感。

　　贝恩咨询的报告显示，过去两年内，奢侈品行业流失了约5000万消费者，占全球高端消费者总数的八分之一。2024年，Z世代(1995—2009年间出生)消费者的销售下降了7%，相当于减少了57亿美元消费，是所有世代中下降幅度最大的。