但高增长并未带来同等质量的财务健康度。上半年邦基科技经营活动现金流净额为-5.48亿元，较去年同期的-2.31亿元恶化137.5%，核心症结在于直销模式下对规模化客户的赊销政策。这一策略直接导致应收账款大幅攀升，截至6月末余额达12.47亿元，同比增幅173.73%，大量资金被下游客户占用，销售回款周期拉长，进而制约了经营活动的现金流入。

　　为缓解流动性紧张，公司不得不依赖债务融资——短期借款从去年同期的2.08亿元增至7.73亿元，同比激增272.3%。但尴尬的是，截至6月末公司货币资金仅2.53亿元，远不足以覆盖短期借款，短期偿债压力已十分显著。更值得注意的是，公司1.21亿元资产（其中固定资产1.02亿元、无形资产1566万元）已用于借款抵押，这部分受限资产不仅削弱了资产流动性，也对后续融资能力形成制约。

　　应收账款的集中度风险更不容忽视。前五大客户的应收账款占比高达78.91%，其中第一大客户一家就占了54.3%，对应金额7.21亿元——公司业绩几乎与单一客户的经营状况深度绑定。尽管目前已计提8070万元坏账准备，且93.4%的应收账款账龄在1年以内，但一旦核心客户出现经营波动或支付能力下降，对公司资产质量和盈利稳定性的冲击将难以估量。

　　战略布局：拟并购7家农牧公司

　　面对行业竞争加剧，邦基科技正试图通过战略布局打开长期空间。