6月11日，新恒汇电子股份有限公司（以下简称“新恒汇“）今日开启申购，此次发行总数5988.89万股，其中网上发行1437.30万股，发行价格为12.8元/股，申购代码301678，申购价格12.80元，发行市盈率为17.76倍。

　　在创业板上市的关键节点，新恒汇实际控制人之一任志军的1.16亿元个人债务问题浮出水面。据新恒汇最新披露的招股书显示，这笔债务源于收购公司前身股权的资金缺口，而还款计划高度依赖上市后的股份减持与股价表现，暗藏控制权结构动荡风险，同时折射出在新业务高投入期的潜在资金链压力，为这家主打智能卡封装材料的企业上市之路蒙上一层阴影。

　　亿元债务压顶：实控人还款路径存多重不确定性

　　根据新恒汇招股书，任志军为收购新恒汇有限股权，通过向虞仁荣借款筹集资金，截至2025年5月30日，负债本金余额达1.16亿元，借款最晚还款日为2029年1月25日。按照还款计划，任志军拟通过上市公司分红款优先偿还本息，并在股份锁定期满后通过大宗交易向虞仁荣转让股份抵债。若按发行后总股本测算，任志军持股比例预计将从14.48%降至11.80%。

　　然而，这一计划的实施高度依赖新恒汇上市后的股价表现，若二级市场价格大幅下跌，任志军需转让更多股份方能清偿债务，甚至可能导致其持股比例进一步下滑，进而影响公司控制权稳定性。

　　值得注意的是，任志军的还款安排中，“通过大宗交易转让股份”的定价方式为“参照前一日收盘价协商确定”，这意味着股价波动将直接影响偿债成本。若上市后公司股价承压，不仅可能导致还款周期延长，还可能引发市场对实控人减持压力的担忧，进而冲击投资者信心。