正如中国食品产业分析师朱丹蓬所言，酒鬼酒此前的业绩高速增长本质上是“透支市场、透支库存、透支经销商”的结果，业绩巅峰的背后更多是盲目的扩张和压货。

　　数据显示，2024年的经销商数量从1774家骤降至1336家，净减少438家，相当于每天流失1.2家经销商。其中，华中地区“损失惨重”，208家经销商选择退出。

　　渠道崩塌之下，库存危机也接踵而来。2024年末，酒鬼酒期末成品酒库存 5417 吨，按当时销量可支撑近8个月销售。其中高端产品“内参”系列库存1395吨，同比增加20%。

　　52度内参酒(甲辰)规格的指导价为1499元/瓶。7月7日，海报新闻记者在多个线上平台上搜索到，同酒款的售价大多低于800元/瓶，甚至某团购平台在叠加各种折扣后，两瓶的售价仅为1310元，价格倒挂十分严重。

　　公司的合同负债也从2021年的13.81亿元骤降至2024年的2.45亿元，这一数据变动暴露了市场信心不足，反映出渠道打款意愿降至冰点。

　　库存压力下，尽管酒鬼酒砍掉了五成SKU并布局小酒业务，但2025年一季度营收仍下滑30.34%，净利润暴跌56.78%。与此同时，存货金额也持续攀升至17.79亿元。

　　高端化战略的溃败

　　内参系列一直是酒鬼酒高端化战略的核心产品，但严重倒挂的价格反映出该战略可能存在结构性缺陷。

　　数据显示，2024年内参系列销售收入同比暴跌67.06%至2.35亿元，营收占比从2021年的30.29%骤降至2024年的16.55%，距离“高端酒占比40%”的战略目标也越来越远。同时期内，该系列的库存量却逆势增长51.63%至1395吨。