在如今的核心地段商圈，不少消费者已经发现，蜜雪冰城可谓“一家又一家”。在下沉市场中，蜜雪冰城的门店几乎覆盖了所有县级城市。按此速度发展下去，门店密度的增加，牺牲掉了单店的GMV，加盟商是否还能“甜蜜蜜”地享受品牌带来的红利是个未知数。其次，品牌占据市场的同时，还有多大的空白市场等待其去扩张值得深思。这些问题或许会在其上市后的财报中找到端倪，或许会在蜜雪冰城未来的发展中找到答案。

　　在蜜雪冰城的招股书中记者注意到，一边做好国内市场的同时，蜜雪冰城的野心还在“海外”。在海外市场，蜜雪冰城门店数量已达4800家，但也面临着诸多挑战。海外门店的单店GMV仅为国内的60%，营收贡献在2024年前三季度不足5% ，尚未成为新的业绩增长点。这主要是由于蜜雪冰城在海外市场的本地化不足，产品口味未能充分适应当地消费者的需求，导致消费者接受度不高。供应链成本过高也是制约海外门店发展的重要因素。种种迹象表明，打破海外扩张的“低效陷阱”，实现可持续发展或许是突破新“增长瓶颈”的关键一环。

　　正如蜜雪冰城在海外市场遇到的问题一样，消费者需求是消费品牌增长的关键。随着国内茶饮品牌的内卷进入白热化，许多品牌呼吁停止内卷，并回归品牌自身优势。“差异化”之路和消费者日新月异的需求变化，对茶饮品牌自身有着新的挑战。

　　除此之外，“破发”或是蜜雪冰城不得不面临的“惊魂一梦”。近年来，新茶饮行业的上市企业普遍表现不佳。2021年上市的奈雪的茶，股价已跌至1.6港元/股，市值也从上市之初的292.26亿港元，缩水至如今的27.28亿港元；2024年上市的茶百道和古茗，也均在首日破发。