同仁堂营收变化情况（来源：东方财富）

　　海报新闻记者 周凌峰 报道

　　百年药企同仁堂的2024年财报于4月3日正式披露。数据显示，其全年营收185.97亿元，同比增长4.12%，但归母净利润同比下滑8.54%至15.26亿元，扣非净利润降幅达10.55%。

　　值得关注的是，公司经营活动现金流净额骤降59.29%至7.61亿元，创近五年新低。尽管公司全年派发13.71亿元现金红利（股利支付率89.86%），但“增收不增利”的局面引发市场对高分红可持续性的质疑。这一现象也暴露出传统中药巨头在成本压力、渠道扩张与现金流管理之间的深层矛盾。

　　营收增长与利润下滑的背离

　　同仁堂2024年营收增长主要依赖零售终端扩张与核心产品放量。报告期内，公司新增自营药店250家，总数达1251家，推动药品零售分部收入占比提升至57.92%。心脑血管类产品（如安宫牛黄丸）和补益类产品（如六味地黄丸）分别实现17.26%和22.98%的收入增长，合计贡献超38%的营收。

按治疗领域划分的经营数据情况

　　然而，中药材价格暴涨成为利润“杀手”。天然牛黄价格从2023年初的57万元/公斤飙升至2024年底的170万元/公斤，导致同仁堂心脑血管产品毛利率同比下降8.31个百分点至49.31%，首次跌破50%。叠加销售费用同比增长4.62%至35.95亿元，净利润率从2023年的12.26%进一步降至10.21%。