当前新茶饮板块已形成显著的股价分化。今年上市的古茗、蜜雪冰城、霸王茶姬表现突出。古茗自2月12日上市以来股价累计涨幅达154%，蜜雪冰城上市后涨幅81.98%，霸王茶姬首日上涨15.86%。相比之下，早期上市的奈雪的茶和茶百道则表现得更为低迷。奈雪的茶股价从19.8港元/股跌至1.12港元/股，跌幅超90%；茶百道股价较首发价17.5港元/股下跌45%。

　　从经营情况看，盈利规模最大的是蜜雪集团，2024年归母净利润44.37亿元，同比增长41.41%；归母净利润增速最高的是霸王茶姬，2024年同比增长214.16%。奈雪的茶2024年由盈转亏，在营收小幅下滑的背景下，全年亏损9.17亿元；茶百道全年营收下降13.8%，归母净利润大幅下降58.55%。

　　毛利率方面，各家茶饮企业之间普遍差距不大，蜜雪集团、古茗、茶百道、沪上阿姨2024年毛利率均落在30%至32%之间。霸王茶姬则是公布了2024年净利率为20.3%。

　　从门店数量来看，沪上阿姨2024年新增门店数量排名第三，仅次于蜜雪集团和霸王茶姬。但在全国茶饮门店数量整体收缩的大背景下，上市茶饮企业表现均不错。

　　记者注意到，这种分化背后是商业模式的差异。蜜雪冰城凭借极致性价比和供应链优势，2024年净利润达44.5亿元；霸王茶姬以轻乳茶品类实现173%的GMV增速。沪上阿姨则尝试通过多品牌战略突围：推出现制咖啡品牌“沪咖”；下沉市场品牌“茶瀑布”门店达304家，GMV为7380万元。不过，其核心价格带（10元-18元）仍面临古茗、茶百道的直接竞争，而低价子品牌难以撼动蜜雪冰城在下沉市场的市场地位。

　　供应链与数字化的双重考验