中新网北京4月8日电(记者 左雨晴) “0元购”“1分钱喝奶茶”“奶茶免单券”……2025年，外卖平台的百亿补贴大战，让茶饮市场陷入一场短暂的狂欢。然而，狂欢终有散场时。随着补贴逐步退去，奶茶价格重回20元区间。

　　近期，六家上市现制茶饮企业相继交出2025年成绩单。补贴大战的影响在财报中清晰可见：有人承压受伤，有人顺势而上，更有甚者主动盼着补贴早点结束。

　　同场竞技，不同命运

　　“受伤最深”的是定位高端的品牌。霸王茶姬2025年第四季度收入29.74亿元，同比下滑10.8%，营业利润由盈转亏，录得亏损3550万元，归母净利润更是同比暴跌95.3%至2853.8万元。

　　创始人张俊杰在业绩会上坦言：“我们也确实低估了外卖平台价格大战对线下的冲击。”当同行纷纷以补贴争夺流量时，霸王茶姬选择“不参战”以维护品牌高端调性，结果线下客流被大量截流，2025年“基本耽误了半年时间”。

　　奈雪的茶同样损失惨重。2025年实现收入43.31亿元，同比下降12%，经调整净亏损2.41亿元，在六家上市茶饮企业中成为唯一仍在亏损的品牌。外卖收入占比首次突破50%，但门店点单和自提订单收入双双下降，客单价持续下滑，已降至24.4元。

　　奈雪的茶外卖收入占比首破50%。

　　另一侧，深耕下沉市场的品牌则接住了这波流量。茶百道强调不依赖补贴，只借势提升订单量和用户习惯；古茗则从2025年7月起主动调高了外卖平台价格，以保护加盟商利益。

　　消费习惯已被重塑