Wind数据显示，1月，Au99.99单边大涨，29日创半年高点1256元/克，30日收盘1163.95元为收盘峰值。此后波动下行，6月12日，Au99.99跌破900元，30日下探至全年低点860.02元/克，也就是说半年跌去近400元。

　　金饰市场同样遭受冲击。据品牌官网报价，截至6月30日，周大福、周生生等品牌足金金饰报价已跌至1217至1227元/克区间，较年初高点下跌超500元，跌幅超28%。2025年年底排队抢金的消费者，如今面临账面浮亏。

　　黄金牛市是否终结？

　　暴跌过后，市场最焦灼的问题只有一个：黄金牛市还在吗？

　　东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞认为，本轮调整是黄金牛市进程中的阶段性深度修正，而非长期趋势的终结。短期来看，美联储政策预期的剧烈反转——市场从年初定价降息2—3次急转至当前定价不降息甚至加息——是下跌的核心推手，叠加投机资金平仓和地缘溢价消退，共同构成了短期压力。但这些因素主要是利率周期与资金面的阶段性波动，并未触及牛市根基。

　　瞿瑞强调，黄金的长期支撑框架未发生改变：全球央行千吨级的年度购金需求为金价提供了底部支撑，全球去美元化的长期趋势仍在延续。

　　他指出，从历史规律看，黄金牛市中20%—30%的深度回调属于常态。2009—2011年上行周期中曾出现28%的回撤，并未改变长期上涨趋势。真正要终结牛市，需要美联储开启长期加息、美国财政问题根本解决、全球货币体系重回美元单极的格局，当前三者均不具备。