中国外汇投资研究院研究总监李钢则认为，近期黄金下跌为“超级牛市中的估值修正+筹码重构”。此前金价在多重利好推动下估值明显透支基本面，当市场风向转变，高杠杆资金集中平仓触发了技术性熊市。但决定黄金长期趋势的核心变量——财政赤字、央行购金、去美元化、实际利率中长期走势——并未发生根本逆转。

　　“重返5000美元需要极强催化”

　　从疯狂上涨到悲观下跌，市场情绪经历了极致转换，4000美元关口的争夺成为下半年关键看点。

　　瞿瑞认为，三季度美联储鹰派预期仍将主导市场，金价大概率延续弱势寻底，核心支撑区间在3800-3900美元/盎司。进入四季度，随着高利率对美国经济的抑制效应逐步显现，政策转向预期有望重新升温，金价或回升至4500-4700美元/盎司区间。

　　不过他提醒，年内重返5000美元上方需要降息落地、财政风险爆发或地缘局势超预期升级等极强催化，当前看概率偏低。

　　在李钢看来，下半年更可能是“宽幅震荡、等待新催化”的格局。4000美元附近已算是中长期价值有效支撑区间，继续深跌需要美元持续大幅走强、实际利率明显上升等多重条件同时出现，目前看持续性存疑。

　　李钢判断，年内直接重新站上5000美元需要新的系统性利多推动，概率相较此前已明显下降，更可能作为下一轮牛市冲击的目标，而非短期即可实现。

　　投行预期也迎来大幅修正，华尔街机构集体下调金价目标。

　　高盛在6月下旬发布研报，将2026年年底黄金目标价从5400美元/盎司大幅下调500美元至4900美元，并将近期策略定性为“战术谨慎”。