国联民生证券在近期研报中写道，Meta入云不是算力过剩的信号，而是算力从“资本开支承付”走向“商业价值变现”的转折点。算力租赁市场延续高景气，国内算力仍供不应求。

　　胡延平指出，全球半导体和存储芯片股价大跌的主因是前期炒作导致股指高企，本身存在回调动能，Meta的转租和三星、海力士的扩产只是加速了市场的反应。大模型训练与推理对算力、存储、网络模块的需求实际上还在大幅度增长，算力总体并未过剩。

　　面对市场近日的表现，券商机构纷纷劝投资者保持冷静。美银最新预计显示，到2027年，全球云计算与AI设施资本支出将达到1.5万亿美元。

　　野村证券分析认为，出租算力是Meta解决“峰值冗余”的必然选择，市场的核心误判在于将“一家企业的算力富余”等同于“全行业需求见顶”。

　　评论员Jay Yoon指出：“算力仍然严重短缺，这是一个算力分配问题。”他表示，部分特定玩家因基于自身模型需求的过度建设而持有闲置芯片，并不代表全行业供过于求。Meta的入局反而可能通过竞争压低算力价格，扩大AI应用的可及性，从总量上扩大而非缩小算力蛋糕。

　　国泰海通证券也指出，从产业趋势看，头部科技企业通过外部租赁提升GPU集群利用率、平滑折旧压力并验证算力现金流属性，反而说明AI算力正在成为可计量、可调度、可交易的基础设施。

　　那么，度过这一轮阵痛期后，AI大基建继续向上突破的下一项核心催化剂究竟在哪里？