海报新闻记者 宋依依 见习记者 张逸飞 报道

　　2026年上半年，A股申万医药生物板块行情呈现显著分化。板块整体表现偏弱，传统医药细分赛道持续承压；以ADC、双特异性抗体、细胞与基因治疗（CGT）为代表的创新药产业链，在海外BD合作热潮与国内政策持续支持下走出独立行情。

　　板块整体表现低迷：行业估值处于历史低位区间

　　数据显示，截至2026年6月26日，申万医药生物指数年内累计下跌14.11%，同期跑输沪深300指数超19个百分点，在申万31个一级行业中排名靠后，各子板块估值多处于历史中低位区间。

来源：上海证券

　　从行业宏观数据看，2026年1至5月，医药制造业累计营业收入9445.7亿元，同比下降1.5%；累计利润总额1290.5亿元，同比下降1.3%。2025年年报显示，医药全行业扣非归母净利润连续第三年下滑，同比下降11.2%，但2026年第一季度已出现企稳迹象，行业整体营收和扣非净利润恢复正增长。

　　细分板块行情出现分化：医疗器械、医疗服务、生物制品相对抗跌；其中医疗服务板块上半年上涨5.77%，成为唯一上涨的子板块。中药、医药商业等传统医药细分领域表现疲弱，诚通证券认为，这主要受持续深入的药械集采和DRGs等政策影响，仿制药价格端承压；东莞证券则指出行业合规整顿及消费疲软等因素亦拖累了医疗终端的复苏节奏。