第三层，成本社会化。通过“债权豁免+资本公积转增+投资人分担”的机制设计，国资的兜底资金不会沉淀为坏账，而是转化为重整后新公司的股权基础，让最终入主的产业投资人共同承担救助成本。 这一模式，其本质是地方国资以“可逆的财政投入”换“可控的产业重构”——若重整成功，3.63亿元将化为股权；若重整失败，ST龙大须偿还本金并按一年期LPR支付资金占用成本，并以主要经营性资产抵押担保。

　　7月22日，ST龙大董事会决议终止2020年可转债与2021年非公开发行募投项目（均为生猪养殖相关），将剩余4.43亿元募集资金永久补充流动资金，以应对经营性资金缺口。

　　这正是本次“山东新样本”的核心要义：国资不是做慈善，而是以制度创新为产业重组买时间、定规则、留接口。

山东龙大美食股份有限公司关于签署《债务代偿与债权确认协议》暨“龙大转债”兑付进展的公告部分截图

　　德康：为何是它

　　6月12日的莱阳考察，把这家西南农牧巨头推到了聚光灯下。

　　德康集团成立于四川、布局全国，深耕农牧产业近二十年，已构建起“种植—饲料—养殖—屠宰—加工—销售”全产业链闭环，是西南地区最大的农牧食品企业之一。根据德康农牧（02419.HK）2025年年报：全年营业收入231.59亿元，销售商品肉猪1022.44万头、种猪1.10万头、商品仔猪59.25万头，生猪合计销售1082.80万头，位居全国上市猪企前列。净利润14.33亿元。

　　更关键的，是德康在产业链两端的完整布局：