例如，美国养老地产REITs已经形成成熟模式，代表企业包括Welltower、Ventas等。这类机构通常持有养老社区、辅助养老设施、失智照护中心等资产，再由专业运营机构提供养老服务，通过入住费用和服务收入形成稳定现金流。

　　日本、新加坡等老龄化程度较高的市场，也已经探索出养老资产证券化路径。

　　相比之下，中国养老地产资产证券化仍处于起步阶段。

　　不过，政策端已经释放信号。2024年7月，国家发展改革委发布《关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》，首次将养老设施项目纳入基础设施。青岛本月公布的康养地产政策明确提出，支持保险资金通过股权、债权、产业基金、REITs等形式投资康养地产领域。

　　对于大量三四线城市而言，未来房地产的发展逻辑正在发生变化，银发人口是否能够成为房地产市场新的接盘力量，仍取决于城市能否真正提供匹配这一群体需求的生活方式。康养地产能否走出过去的销售逻辑，也将决定这一轮“银发经济”浪潮最终能否转化为长期产业机会。

　　(第一财经)