不过，集邦咨询同时指出，如果Agentic AI（智能体AI，一种能够自主执行复杂任务的AI应用模式）的普及取得突破性进展，高速SSD的需求有可能再度拉升，使供需重新趋近平衡。

　　吴沛东判断，2027年还有一个重要的变量系中国产能的释放。“长鑫科技上海新厂、长江存储武汉三厂都规划在2027年量产，会实质改写供需表。但长鑫已明确不低价销售，报价不低于三星、海力士，所以新增的产能更多的是补缺口而不是砸价格。”

　　吴沛东进一步表示，存储涨幅收窄但方向不变，即使未来出现价格回落也会是向历史均值的温和回归，不会出现崩盘式下跌。

　　“因为这轮供给纪律强、长协比例高、国产价格底线抬升，即便过剩，下行斜率也会平缓很多——行业从暴利回到正常利润，不会回到全行业亏损状态。”

　　戴晓瑜进一步提醒：“当前市场的主要矛盾，在于AI开发是否泡沫化所引发的对未来存储价格不确定性的担忧。”

　　回到A股市场，今年上半年模组厂业绩集体暴增。

　　江波龙半年度归母净利润105.77亿元，佰维存储半年度归母净利润预计70亿至75亿元，德明利半年度归母净利润预计57亿至65亿元。

　　但在业绩发布的同时，多家公司股价从高点回撤超过40%，其中德明利因二季度单季净利润环比下滑，公告发布后连续多个交易日一字跌停。

　　吴沛东认为，前期市场把未来两三年的景气一次性定价到位了，7月的下杀是预期回摆，A股还叠加了情绪放大，部分标的接近腰斩，而同期全球存储股普遍只回调了两三成。接下来分化会加速，有库存、有长协、产品往企业级和车规方向走的公司会逐步得到验证，纯通道型的则会被证伪。