看多者给出的理由是充分的：出货量全球第一，宇树是头部人形机器人公司中少有的盈利者。反观港股“人形机器人一哥”优必选，市值约453亿港元，仍深陷亏损，宇树609亿元人民币的发行市值已高出近一半，“盈利溢价”实至名归。年内科创板新股首日平均涨幅463.24%，无一破发，按此测算中一签的账面浮盈可达35万元。更有机构预测，宇树科技上市后估值“或冲千亿”。

　　看空者的账本同样清晰。其一，估值透支：219倍市盈率建立在“未来数年业绩翻倍”的假设之上，一旦增速不及预期，杀估值毫不留情；其二，商业化结构隐忧——2025年前9个月，宇树人形机器人收入中，科研教育占73.60%，商业消费占17.39%，真正的工业应用场景仅占9.01%。换句话说，现在的宇树卖得最多的，是“实验室里的机器人”，而非“工厂里的机器人”。其三，解禁压力：上市只是起点，一年后的解禁日才是真正的大考，届时机构浮盈兑现的抛压，将真实考验市场承接力。解放日报旗下上观新闻更是直接发文，标题就叫《警惕宇树IPO资本泡沫》。

　　分歧的根源在于，人形机器人仍是一个故事先行、报表后至的赛道。宇树用“超人”机器人原地跳高2米、极限速度12.66米/秒的极限数据证明了自己在运动能力上的技术储备——那是腿长0.85米的人类都做不到的成绩；但跳得高、跑得快，离“在工厂里稳定拧螺丝、在仓库里连续搬运8小时”的商用价值，中间还隔着可靠性与成本的漫长长跑。