光大期货最新分析也指出，随着美国滞胀深化、地缘风险不散以及央行减美债购黄金等因素，黄金可能维系高位震荡甚至偏强走势，需关注外盘金价在4500点关口附近的压力情况。

　　黄金牛市回来了吗？

　　以“储备资产”的心态购买

　　机构对此分歧不小。乐观者如德意志银行认为，央行购金叠加ETF资金回流，黄金的“爆炸性”上涨阶段还未结束；瑞银预计随着通胀逐步回落，美联储2026年将维持利率不变，并有望于2027年重启宽松周期，为黄金提供支撑。

　　相对谨慎的声音也不少。多位基金经理认为，当前更适合定义为高位再平衡后的二次修复期，中长期“长牛”核心逻辑依旧坚实，但短期仍面临不确定性。国信期货首席分析师顾冯达提醒，美国长债供给压力持续发酵，长端名义利率刚性偏强，持续压制黄金估值天花板。此外，短期急速上涨已积累可观获利盘，技术层面超买风险正在上升。

　　海外投机资金紧盯货币政策变动，快进快出，放大了短期行情波动；而各国央行立足于长期战略，逢低布局、稳步增持。两股力量的博弈，意味着金价很难走出单边行情。对于普通投资者而言，与其纠结“牛市是否回来”，不如回归黄金配置的初心。“能买到就不要在乎它价高价低，以‘储备资产’的心态购买，而不是以炒作心态进入市场。”朱志刚提醒道：“家庭黄金储备宜在50克至100克之间，低于100克的持有量，没有必要因为价格高涨而卖出。”

　　（封面新闻记者 边雪）