口子窖2026年半年度经营数据公告

　　中低档虽正增长，但体量太小，托不住大盘。

　　按渠道划分来看，批发代理渠道营收17.47亿元，同比降25.75%；直销（含团购）营收1.61亿元，同比增21.19%。

　　直销是唯一正增长板块，但占比仅8%左右。口子窖的盘子仍高度依赖经销商批发，而上半年批发代理大幅收缩，是收入下滑的主因。

　　为什么利润比收入掉得更狠？

　　对于业绩下滑，公司在财报中给出的解释是，营业收入减少，同时为保证公司运营及市场持续投入，管理费用、销售费用下降幅度均小于营业收入下降幅度，导致利润被大幅侵蚀。这一解释背后，是白酒行业从“增量竞争”转向“存量博弈”的残酷现实。

　　事实上，自2025年第二季度起，口子窖便开启了务实出清、释放压力的深度调整。面对宏观消费需求疲软、省内徽酒竞争白热化的情况，公司主动进行渠道改革与库存去化，这一战略选择在报表端体现为持续的业绩下滑。2026年，公司提出推进营销与组织变革，试图从过去依赖经验判断转向更数据化的经营方式，在思想观念、营销举措、生产管理、组织治理等方面进行全面变革，力求从“经验依赖”转向“创新驱动”。

　　“家底”依旧殷实

　　尽管核心经营数据疲软，但财报中仍有值得关注的细节。

　　截至2026年6月末，口子窖总资产127.17亿元，较年初微增0.03%；归母净资产104.68亿元，较年初增0.64%。