海报新闻记者张逸飞 报道

　　上市首日市值一度冲上4449亿元的“人形机器人第一股”宇树科技，一周后股价较高点回撤约44%，市值蒸发近2000亿元。

　　股价的剧烈波动，将这家头顶“具身智能龙头”光环的公司推上风口浪尖。8月19日登陆科创板首日，宇树科技开盘报1100元，较150.80元的发行价暴涨629%，总市值高达4449亿元。然而热情仅维持了一天，此后股价连续下挫，8月26日报收591.53元，跌破600元关口。8月27日，股价企稳收复600元，报收615.03元，市盈率仍约426倍。

　　在此背景下，经济学家付鹏最近对宇树科技的一句点评，更是引爆舆论：“一家造机器人的公司，研发经费比养猪的还低。”

宇树科技上市以来股价表现

　　“研发费用不如牧原养猪业务”

　　经济学家付鹏在与凤凰网财经对话时指出，作为行业标杆，宇树上市融资资金理应投向研发，但其研发经费“甚至低于牧原股份养猪业务的研发投入”，这正是行业尚处早期的信号。

　　招股书数据显示，宇树2025年研发费用为1.45亿元，而牧原股份同期研发费用高达16.48亿元，绝对金额是宇树的11倍以上。这一对比迅速引爆社交平台——“造机器人的，研发花得比养猪的还少”成为热议话题。

　　同行对比更能说明问题。宇树在招股书中选取的五家可比公司中，2025年研发费用绝对值排第二，仅低于优必选的5.07亿元，高于越疆、云深处等。但研发费用率差距明显：优必选25.36%、越疆23.23%，宇树8.53%明显低于行业平均水平。