大众网记者 张琦 淄博报道

　　日前，新恒汇电子股份有限公司交出了2026年半年度成绩单。

　　数据显示，上半年，新恒汇营业收入5.98亿元，同比增长25.96%；但归属于上市公司股东的净利润仅3382.23万元，较上年同期的8895.45万元暴跌61.98%。

　　营收涨了四分之一，利润却少了近三分之二。新恒汇的钱，被谁“吃”掉了？

　　翻看利润表，答案其实并不复杂。

　　上半年，新恒汇营业成本高达4.94亿元，同比增长49.12%，几乎是营收增速的两倍。

　　半年报也给出了直接原因：贵金属价格暴涨。

　　报告期内，黄金、白银等主要原材料价格“波动幅度巨大，呈现了暴涨暴跌的走势”。年初，受中东冲突升级、美联储降息预期及全球央行购金热潮推动，黄金、白银价格快速攀升并创出历史新高。

　　此外，业务结构的变化，进一步放大了这种压力。

　　新恒汇有三块业务：智能卡、蚀刻引线框架、物联网eSIM芯片封测。上半年，三块业务表现截然不同：

　　蚀刻引线框架营业收入2.58亿元，较上年同期增长92.2%；出货量较上年同期增长 75.94%；出货量、销售额等经营指标创历史新高，成为核心业务增长引擎。

　　但这项业务的毛利率是-0.13%——卖得越多，亏得越多。

　　原因不难理解：蚀刻引线框架是原材料成本占比最高的业务，黄金涨价对它冲击最大。营收增速快，成本增速更快，毛利率直接被压成了负数。