核心单品的表现折射出更深层挑战。华创研报预计，上半年卓睿、星飞帆两大单品收入有所下滑，主要受前期价格策略调整影响，渠道推力阶段性减弱；叠加部分存量消费者升级转向超高端“双萃”系列。新品双萃自2026年1月大面积铺货以来月度环比增速较快，成为婴配粉板块为数不多的亮点。

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　　但一款新品的增量，难以对冲行业性的总量收缩。

　　品控舆情频发

　　奶粉安全一直是家长最为重视的事情之一，而近年来，飞鹤婴幼儿奶粉品控问题层出不穷。

　　2026年7月以来，湖南、吉林、浙江、云南等地消费者通过12315、黑猫投诉及社媒反映，星飞帆、卓睿、臻爱飞帆等产品中检出褐色颗粒、絮状物、塑料碎片、毛发及疑似虫体等异物；其中，昆明“星飞帆卓初二段褐色颗粒”事件关注度最高，飞鹤回应为外部引入、检测成分非配方添加，但消费者则要求同批次第三方检测，双方未完全和解。

目前，黑猫投诉平台有关飞鹤的投诉共有4097条

　　截至9月21日，在黑猫投诉平台有关飞鹤的投诉共有4097条，其中多条投诉仍然直指奶粉异物问题。

　　连续多季的基本盘承压、36.6%的销售费用率、特别股息的“哑火”，共同勾勒出一幅清晰的图景，飞鹤需要证明的，不再只是“卖得更多”，而是“为何值得更贵”。在真正的护城河建立之前，转型的窗口期不会永远敞开。