关于资金缺口：公司测算，未来三年可自由支配资金及经营现金流合计54.87亿元，而资本开支、现金分红、租赁负债本息、日常资金储备等合计67.19亿元，缺口12.32亿元。其中最大两项支出是建设资本性支出32.58亿元和现金分红9.62亿元，公司近三年平均股利支付率超过50%，高分红与再融资并行的安排，可在后续审核中继续关注。

　　产能项目：投资、测算与订单支撑

　　广州酒家的四个募投项目中，产能是重心。“食品制造基地产能扩充及技术改造项目”总投资6.16亿元、拟投入募集资金约4.72亿元，占募资总额的六成以上。公司测算其达产后年营业收入25.90亿元、平均毛利率30.42%、税后内部收益率24.43%、投资回收期6.39年。

　　支撑测算的是产能利用率。2023年至2025年，募投相关品类合计产能利用率分别为92.97%、97.13%、96.15%，其中月饼单品2025年达到了104.7%，旺季产线满负荷甚至超负荷运转。新增产能6955吨、整体扩张14.46%，公司称远低于安井食品、三全食品等同业可比公司。

　　消化产能的理由也很具体。截至2026年7月末，广州酒家月饼在手订单超过9亿元；新开拓开市客（Costco）、万豪酒店集团等客户；现有约1000家经销商。